2023年是疫情影响消退与经济秩序逐渐归位的一年。上半年，中国宏观经济虽然恢复性增长态势明显，呈现出触底反弹的特征，但与以往的常态化复苏相比，整体国民经济恢复情况还尚不明朗。

(相关资料图)

近期中央政治局会议极大提振经济恢复信心，国家发改委也表示下半年将出台实施恢复和扩大消费的政策文件，着力扩大内需、提振信心，不断推动经济运行持续好转。往后看 ，“稳增长”政策预计将在8-9月继续落地生效，缓和外需和房地产等方面的压力，由此可以预见，下半年中国经济景气程度的改善有望不断提高市场预期，迈向扩张性增长。

聚焦到相关受益板块，扩内需政策尤其对顺周期的建筑业起到了提振信心的作用。暑期消费旺季也对相关产业的经营预期有所支撑，预计短期内消费板块仍将持续位于较高水平，8月依然是暑期，文旅等消费热度预计仍将维持较高，将进一步赋能停车出行、产业园区等细分赛道的发展。

再通过近期港股上市公司发布的中期业绩公告我们也能发现，尽管上半年在面临复杂的内外部环境的情况下，使得公司业绩承压，但面对当前趋势，相关受益板块企业已具备反弹的内外部支撑。其中，以中国基础设施资产管理为业务根基的首程控股(00697.HK)就是其中的典型。

一、两大业务核心驱动，释放反弹积极信号

伴随着首程控股的不断发展，逐渐形成了稀缺的基础设施“资产融通+资产营运”的业务格局，在基础设施项目孵化、运营管理、资产证券化退出等环节形成完整链条。

首先，从公司的资产融通业务来看。尽管受上半年公募REITs价格影响，但公司仍然紧抓机遇，专注提升底层资产价值，加强市场的拓展。今年上半年，公司成功发行国内市场上首单停车资产类reits结构资产证券化产品，不仅验证了公司资产融通业务的能力，还为后续停车资产公募reits发行奠定了基础。

再从公司的资产营运业务进行分析，在经过2022年疫情管控影响导致的收入小幅下滑之后，该项业务在今年上半年的收入规模相较于去年同期明显上升，压舱石作用愈发明晰，并为后续的资产证券化进程奠定良好的基础。

在停车运营方面，受益于今年以来国内整体出行情况的改善，业务迎来明显反弹；在园区资产管理领域，以六工汇为代表的的园区项目不断提升招商效率，并于近期完成产业办公租金上调，有利于进一步提升项目收入规模与盈利能力。

由此看来，资产融通业务蓄势待发，资产营运规模稳定增长。具有持续性和稳定性的资产营运收入搭配爆发性极强的融通收益，使得公司具有攻守兼备的特征，在备受市场关注和认可的同时，将会进一步提升公司发展的想象空间。

二、受惠多维利好，成长动能再确认

今年上半年首程控股取得的进展和成功可以视为保障公司稳定发展的基础，而站在中长期的角度来看，或许我们能够更加清晰的观察到公司未来利润增长的可能性，多重利好增强了相关业务、业绩增长的确定性。

进入下半年以来，reits领域接连收获利好消息。在政策面上，证监会表示当前正着力推动reits市场常态化发行，完善基础制度、加强市场监督等。在投资者层面上，公募reits获得了“选基专家”公募FOF的青睐，多家基金管理人纷纷表示，将公募reits纳入旗下部分fof基金的投资范围之内。此外，根据公开数据显示，上半年公募reits价格回调的短期影响因素正在逐渐消散，中证reits指数已经进入上升阶段，伴随着下半年公募REITs价格逐步修复，为首程控股资产融通业务方面的整合和市场份额的增加提供了可观的机会，有望帮助公司在未来几年释放其盈利潜力。

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在资产营运方面，除六工汇项目之外，公司多个商业不动产项目的开发和建设也正在稳步推进之中，后续将持续落地。预计2023年下半年，伴随着我国宏观经济的进一步复苏以及公司运营资产规模的进一步扩大，叠加政策持续发力利好建筑业和暑运及国庆假期出行端的赋能，公司商业不动产项目和交通枢纽类项目的运营收入将加速恢复，带动资产营运收入实现快速的增长。

除了首程控股旗下的两大业务作为基本盘持续夯实，不断释放潜能之外，公司上半年在股东结构的优化上也值得关注。4月份，阳光保险集团大幅增持首程控股350万股普通股股份，持股比例升至7%。预计在与阳光保险的进一步合作下，公司将有机会在reits和产业基金上持续精进，实现更多有效的探索。

三、结语

总的来说，首程控股以资产融通和资产营运两大业务板块为核心驱动，优势明显，加之稳固的往期记录和良好的现金流，内部强大的协同效应和强大股东背景的支持共振，可以预见首程控股在2023年下半年开始进入全新的增长通道。

在此次业绩预告的最后，首程控股也再次强调了对中国基础设施资产发展前景的看好，这也是公司对长期价值主义的坚持追求。从长远视角来看，公司的布局在形成强韧的战略优势的同时，将为其跨越式发展带来了坚实的支撑，充分凸显了公司的安全边际，亦验证了首程控股在当下市场的稀缺性。