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煤炭行业月报：焦企利润修复 价格波动有限
来源: 川财证券有限责任公司      时间：2023-04-11 21:39:08


(资料图片)

核心观点

2023年1-2月份，我国进口焦煤1311万吨，同比大幅增长54.3%。其中1-2月蒙古、俄罗斯进口我国焦煤增幅分别达470%和128.7%。澳煤进口7.3万吨，占总进口量仅1.1%，并没有大幅增加。1-2月海运进口炼焦煤同比下降33%，其中澳大利亚、美国、加拿大分别下降95.6%、77.1%和15.1%。

回顾3月价格情况，国内炼焦煤市场价格呈现先涨后跌的态势。月初，国家重大会议期间，各大煤矿安全检查形势不断趋严，个别煤矿出现停产减产等情况，在供应收紧的背景下，部分煤种价格出现了小幅探涨。进入3月中旬以后，煤矿生产全面正常，进口焦煤在供给端进行补充，市场供应面正在逐渐呈宽松趋势，焦煤价格也随之出现下跌。4月后，预计焦煤产量或将继续提升，叠加进口焦煤持续补充市场缺口，供应宽松局面或将延续，根据市场变化，部分煤种将延续小幅下跌趋势。原料价格的不断回落，焦钢博弈局面或将突破，焦企利润不断修复，当前生产积极性尚可，市场信心不断提振。随着天气转暖，下游钢厂也将进入传统旺季，高炉开工率稳中有升，钢厂盈利能力增强叠加终端需求上升，原料煤采购热情将提高。

总之，近期全球金融市场动荡局面较以往有所缓和，大宗商品市场持续震荡，国内贸易商多维持谨慎态度，预计4月随着下游进入传统旺季，市场正在逐渐恢复活力，供需平衡局面将支撑煤价小幅波动。预计短期内炼焦煤市场价格波动幅度相对有限。

本月市场表现

2023年3月1日至2023年3月31日，煤炭指数下跌4.45%，上证指数下跌0.21%，沪深300下跌0.46%。本月涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒、SW计算机、SW通信。涨幅居后三位的行业依次为SW房地产、SW钢铁和SW轻工制造。

2023年3月1日至2023年3月31日，煤炭行业上涨的个股分别为陕西煤业、大有能源、电投能源、中国神华和辽宁能源，涨幅分别为1.70%、1.18%、0.75%、0.61%和0.24%。跌幅前五的个股为ST未来、山西焦煤、苏能股份、平煤股份和华阳股份，跌幅分别为-33.99%、-15.66%、-13.85%、-13.66%和-13.14%。

风险提示

稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。

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